A股缩量上涨！权重股掩护下谨防“温水煮青蛙”！

昨日咱们曾指出：“宏观基本面的改善以及向好预期或许能在一定程度上抑制汇率的波动，预计A股市场整体冲高回落并保持震荡的可能性较大。”从今日市场表现来看，在海外存在不确定性的情况下，港股持续走低，对 A 股产生了影响。同时，市场情绪回落，高位股集中下跌。在成交萎缩的情形下，指数或许仍会反复波动，而高位股重心下移的趋势可能会延续。

今日市场中，多空分歧很大：

一方面，连续涨停的个股数量减少，高位股纷纷下跌，重心持续下行。包括今日，本周以来市场中连续涨停的个股大幅减少，除了部分一字板标的外，30CM 个股很少有持续涨停的情况，10CM 连续涨停的标的数量也大幅降低。而且，多数高位股持续走低，重心不断下移。显然，市场的追高意愿在降低，短期风险偏好有所下降。

另一方面，资金流向有小幅变化，防守与进攻有所平衡。例如今日中字头个股集体发力，中国联通一度涨停。在短期海外存在不确定性的背景下，市场资金开始追逐红利板块。不过，进攻方向虽少但并未停滞，比如 TMT 板块持续走强，券商板块在盘中也有资金推动。

市场短期多空分歧明显，板块上攻力量不足，下跌时又有一定支撑。如此一来，指数短期内迎来震荡，伴随成交量的萎缩，市场或许会陷入一定的僵持状态。

在这种僵持局面中，我们需要留意市场整体的节奏，更重要的是，要警惕市场出现 “温水煮青蛙” 的走势：

首先，尽管成交萎缩，但市场交易依旧活跃。相较于成交额动辄 2.5 万亿的情况，虽然当日指数成交有所萎缩，但仍保持在 2 万亿左右，仍处于强势区间，市场交易依然活跃。此外，融资余额持续大幅增长，连续突破后已经逼近历史新高，市场整体信心依然充足。

其次，个股集体上涨力度减弱，尤其是 “妖股” 熄火，需要留意指数震荡但个股继续下跌的可能性。由于成交依旧活跃，市场轮动可能加快，再加上防御板块的支撑，指数或许难以出现较大调整。不过，在市场情绪回落的情况下，高位股短期重心下移的趋势可能会延续，要留意其持续走低的情况。

总体而言，近期随着海外不确定性增加，在美元整体回升的趋势下，人民币出现阶段性贬值，给国内资产带来压力。不过，当前国内稳定汇率的工具储备相对充足，有助于人民币汇率保持稳定。而且自10月以来，经济稳步回升趋势良好，社融以及信贷数据需求边际改善，市场整体预期提升，经济修复的信心也在逐步增强，这些因素在一定程度上能够抵消人民币贬值对A股市场的负面影响。

预计指数短期内保持震荡反复的格局，一旦海外不确定性影响减弱，指数仍有再次上行的基础和动力。对于投资者来说，短期内要谨防市场波动加剧，同时重点关注基本面。在市场整体向好趋势未改变的情况下，中线投资者仍可继续持仓，在市场趋势上行过程中实现利润增长。而短线和波段投资者需要注意，在关注市场节奏和控制仓位的前提下，可以关注绩优细分领域（如汽车、半导体、工程机械、非银）的投资博弈机会，从中挖掘潜在价值。