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今天 A 股开盘有点意思，沪指和深成指走出了 “差异化” 行情 —— 开盘后整体震荡往上走，但金融股稍微拖了后腿，沪指显得有点费劲；反观深成指，靠着题材股一波接一波的发力，硬是走出了单边上行的势头，把近期的上涨趋势给续上了。

昨天咱们就聊过，短期指数的 “猛冲模式” 可能要歇一歇，之前 “金融搭台” 的节奏暂时慢下来，接下来该轮到 “题材唱戏” 登场了。这两天的行情也确实照着这个路子在走：银行股慢慢回调，题材股则你方唱罢我登场，算是把这个判断给坐实了。具体来看，创新药板块借着政策利好和龙头公司的业绩好消息，连着几天往上走；军工股也凭着季度订单可能增长的消息，震荡中慢慢走强；机器人、CPO、PCB 这些科技赛道，更是靠着业绩预增的好消息，时不时就有大单砸进来；还有能源金属和苹果概念，也因为产业链可能复苏的预期，吸引了不少资金关注。

不过得留意的是，就像昨天说的，虽然题材股在发力，但大多是 “局部突围”，不是集体大涨，核心还是跟 “业绩能不能确定” 绑得很紧。那些能一直吸引资金的题材板块，背后几乎都有实打实的业绩撑着 —— 要么是半年报预告里营收、净利润都在涨，要么是行业景气度往上走，业绩有明确的增长空间，要么就是政策利好带来了盈利改善的预期。这说明现在的题材轮动不是瞎炒，而是存量资金在指数震荡的时候，重新找有价值的标的。

再往深了看，指数来回震荡，其实是多空双方在重新 “找平衡”。之前拉着指数往上冲的金融、地产这些权重板块，涨了一波之后，有些资金想落袋为安，短期获利了结的需求上来了；但经济复苏过程中，总有一些局部的亮点撑着，市场整体的风险偏好没怎么降，所以资金就从高位的权重股慢慢挪到低位的题材股里。这个过程不是一步到位的，会伴随着板块之间的轮动切换，这也是结构性行情里 “轮动补涨” 的典型样子。

对咱们普通投资者来说，这时候得避开两种极端心态：一是看到指数震荡就慌了，把低位的筹码随便割了；二是被题材股短期的涨幅迷了眼，追着已经涨得很高、又没有业绩支撑的品种。其实手里那些还没启动的标的，只要估值不高、业绩基本面扎实，完全可以耐心等一等，轮动到它们是很有可能的。历史数据都证明，震荡市里，低位绩优股补涨的概率，比高位题材股长涨的概率高多了，这是市场 “均值回归” 的规律，错不了。

总的来说，现在市场还是咱们之前说的 “金融搭台之后题材唱戏” 的阶段，结构性行情里，机会主要还是藏在个股和板块里。操作上，还是得 “轻指数、重个股”，多想想轮动的机会。找那些有潜力轮动到的优质个股，同时紧扣 “业绩为王、景气优先” 的主线，选那些行业景气度往上走，而且中报业绩有确定增长、甚至可能超预期的板块和个股。