1天前人保健康罗成林 收到网友提出的一个问题

对于A股而言，这无疑是一次具有重大历史性意义的事件。9 月 1 日，*ST 深天发布公告称，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市，并将于 2024 年 9 月 2 日摘牌。*ST 深天收到深交所《关于深圳市天地（集团）股份有限公司股票终止上市的决定》，公司股票在 2024 年 6 月 27 日至 7 月 24 日期间，连续二十个交易日的股票收盘市值均低于 3 亿元，从而触及终止上市情形。根据相关规定，公司股票因触及交易类强制退市情形被深交所作出终止上市决定，且不进入退市整理期。由此，*ST 深天成为首家市值退市的 A 股上市公司。

在此之前，A 股市场并无市值退市先例。退市新规出台后，市值退市才开始浮出水面。根据沪深交易所相关规定，退市指标主要包括交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市和重大违法类强制退市。2020 年底出台的退市新规增加了 “连续 20 个交易日每日股票收盘总市值均低于 3 亿元” 的市值退市指标，但随后几年交易类退市公司主要以 “1 元退市” 为主，未有公司触及市值退市指标。今年 4 月底，沪深交易所修订完善相关退市规则：主板 A 股（含 A+B 股）公司的市值退市标准，将自 10 月 30 日起从 3 亿元提高至 5 亿元，4 月末至 10 月末为过渡期，市值退市标准仍为 3 亿元；B 股、创业板及科创板公司的市值退市标准维持 3 亿元不变。这意味着过渡期结束后，未来上市公司触及市值退市的概率将更高。

实际上，在此之前，市值退市在 B 股已有先例。今年 6 月 14 日，建车 B 再度跌停，总市值连续 20 个交易日不足 3 亿元。根据相关规定，建车 B 成为第一家因市值不达标而触及交易类退市指标的上市公司。当然，*ST 深天的退市意义和影响更为重大，也更值得投资者警惕。

对于投资者来说，以往因市场退市个股极少，基本无需担心退市风险。但随着《新国九条》的发布实施以及最强退市制度的落地，退市警示以及退市个股的数量或将越来越多，投资者必须高度关注退市风险。目前，大家需要关注两类退市情况：一类是主动退市，另一类是强制退市。强制退市尤其需要格外关注，此前强制退市影响下，大批个股大幅下跌，已让投资者闻风丧胆。

强制退市中，投资者应重点留意面值退市、财务造假退市以及市值退市。1. 面值退市：连续 20 个交易日上市公司的股票面值低于 1 元，即触发该交易类退市指标；2. 财务造假退市：财务造假 1 年，金额达到 2 个亿且造假比例达 30%，直接退市。造假 2 年，合计金额达 3 个亿且造假比例达 20%，直接退市。连续 3 年财务造假，不论金额直接退市；3. 市值和营收低的退市。主板市场营收低于 3 个亿，或主板市值连续 20 个交易日低于 5 个亿的，均会触发退市。而创业板和科创板则是，营收低于 1 亿元，市值低于 3 个亿的，将触发退市。

在这些退市情况中，目前面值退市最为普遍。8 月 25 日以来，ST 航高退市摘牌、广汇汽车触发交易类退市指标，都是因为连续 20 个交易日触及面值退市情形。据公开数据，广汇汽车股东户数为 10.65 万户，这意味着 10 万多股民将因此遭受巨大损失。截至 8 月 25 日，今年 A 股已有 29 家公司完成退市，其中 36 只股票锁定 “1 元退市”，100 多家公司 “披星戴帽” 拉响退市风险警报。很多投资者不太注意退市规定，因此可能蒙受损失。对于这类可能面值退市的标的，在选股或者配置过程中，应尽量躲避面值较低的品种。

总结一下：

1、随着《新国九条》的发布实施以及最强退市制度的落地，退市警示以及退市个股的数量或将越来越多，投资者需高度注意退市风险；

2、目前强制退市中，面值退市最为普遍。投资配置当中，尽量避免面值较低的品种。同时，对于市值较低以及有财务风险的标的，也应尽量避而远之；

3、对于投资者来说，应加强对上市公司基本面的研究，同时在配置过程中避免单一股票的投入，合理分散风险；

4、对于持仓的投资者，可时刻留意监管机构的公告以及上市公司的公告，及时了解公司可能的退市风险，提前作出应对。

最后，目前一些上市公司的股票价格濒临每股 1 元的警戒线，面临着一定的面值退市风险。而部分市值较低的品种，也同样面临着可能的退市风险。投资者可根据退市规则，适当留意和避免可能的退市风险。