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7月26日，中证金融公司发布暂停转融券分析报告。

中证金融公司发布的暂停转融券分析报告显示，转融券规模平稳下降，截至7月24日，暂停转融券两周（7月11日至24日），转融券规模由300.07亿元下降至208.03亿元，减少92.04亿元，降幅30.67%。

同时，个股存量业务有序了结。暂停转融券两周，有2057只股票发生了归还（即买入），占全部有转融券余额标的91%。暂停前转融券余额最大的5只个股，余额平均下降约39%。融券余额同步下降。暂停转融券两周，融券余额由318.51亿元降至255.90亿元，减少62.61亿元，降幅19.66%；日均融券卖出金额从15.82亿元下降至11.07亿元，降幅30.03%。

这里大家可能有个问题，不是暂停了吗，怎么每天还有卖出？

之所以还有卖出，是因为转融券是暂停，而且到9月30日前了解：据中国证监会7月10日发布的消息，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2025-08-04起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。也就是说，暂停之后没有增量的转融券了，但是还有存量的，存量的还可以延续开展，但是9月30日前要了结，之后存量的也没有了。

后面转融券完全暂停了，是不是做空力量就减弱了？

转融券仅是市场做空力量的一部分，理论上市场一切力量都可以做空。但是从机构的角度，不仅仅是转融券，还有量化交易、北向资金、基金卖出等等多项做空力量，当然，目前还有包括个人投资者在内，比如融券做空等等，理论上任何资金都可以做空，但主要力量还在于机构。

又比如转融券暂停了，但实际上融券业务并没有暂停，投资者依然还是可以通过融券做空的。当然，转融券以及融券本身都是正常的业务，而转融券之所以被暂停，主要还是其机构投资者的属性更强，在市场弱势的时候，通过量化交易偏向做空，给市场造成影响。比如某市场人士分析，本次转融券暂停的规模大致是300亿，可能看起来规模不大，但是量化是高频交易，如果加上高频交易是很大的体量。当然，融券更多的还是个人行为，对市场影响不大。

所以，除了转融券之外，目前机构的做空力量上看，还有北向资金、基金卖出等等。而二季度以来，大家可能发现，基金持续赎回、北向资金持续流出，而这都可能是做空力量的集中所在。

也因此，我们看到，监管层对于量化交易也要出手了，监管已就高频量化交易差异化收费征求意见，高频交易费率或提升至10倍，实际上通过提高量化成本等多种方式，抑制量化的高频交易以及不利影响。

总之，市场多空力量本是正常的行为和存在，但是在市场弱势之时，一些有优势的资金和行为，往往利用诸多优势，甚至还有不合理的行为，以偏向做空和做空的行为，对市场造成干扰，导致市场持续弱势。而对这些干扰和可能的不公平，就是监管和管理层打击的对象。目前，强监管之下，不合理的做空力量在逐步减弱。随着国内基本面的回升以及政策持续的加码，在投融资市场平衡发展的趋势下，市场整体向好，还是值得期待的。