美股大跌 人民币贬值 A股低开高走能否企稳？

观点：尽管7月PMI掉落荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，国内经济弱势波动，A股震荡走低。而美股大跌，人民币贬值，股市低开高走，短期情绪有所释放，但反复还将延续。

刚刚过去的周末，有两大事件对市场影响较大：首先，ZM审计监管合作协议落地；其次，全球央行年会，鲍威尔发言透露出坚定加息。前者，合作协议的签署，为双方合作提供了积极信号，有望避免ZGG自美被动退市。这对于中概股来说也是重大的利好，同时对于A股来说，也有利于市场信心的提振；后者，鲍威尔全球央行年会演讲8分钟，基本阐述了最强的鹰派，进而引发美股集体“跳水”。

正是如此，我们看到美股大跌对A股的间接影响直接体现，甚至远远盖过中概股利好的影响。沪深两市开盘大幅低开，并跌破3200点。不过，指数很快就迎来回升，盘中一度逼近红盘，并顺利收复了半年线。那么，问题来了，这种情况下，指数能否企稳吗？

我们认为，短期指数反复可能性比较大，如果短期低开高走，成交不能释放下，还有可能再次探底。具体来看，一方面是当前市场担忧情绪较大。国内经济疲软，8月下旬以来的调整，实际上有一部分就是对经济弱势复苏的具体反应；另一方面，市场分化加剧。此前更多的还是成长股鹤立鸡群，但成长股分化以及重心走低之下，价值股抬头力度不济，指数反复中仍有拖累；此外，人民币短期大幅贬值，外资配置意愿降低，对市场的带动效应不强。所以，指数短期或很难快速企稳反弹，上周单日大幅调整后，重心仍有走低的可能。

更重要的是，本周进入中报业绩公布的最后时刻，这个时期，“业绩雷”也可能频现，进而对市场造成一定的影响，干扰短期市场情绪。

因此，市场尽管低开高走，但不建议随意追进，还是适当观望，等待指数企稳或者新的方向确立之后，再做具体的定夺。机会和配置方面，短期央行降息以及重磅稳经济措施对于价值蓝筹股稍微有提振，但当前环境下，高景气的成长股仍是市场稀缺品，还是资金和市场关注的焦点。所以阶段回撤之后，高景气的成长股或迎来新的低吸机会。而短期抬头的价值类品种，反复震荡机会较多，趋势性机会依旧缺失。