作者：三尺寒（肖磊看市特约作者）

就在市场为国际油价（伦敦北海布伦特）突破80美元关口而兴奋狂欢时，突然的一计市场传言，打乱了原油价格原有的上行趋势，也打断了短期内连续上冲的坚挺原油价格。布伦特油价从最高的80.5美元每桶，在短短的一周时间就回到了75美元下方，跌幅高达6.8%，而美国NYMEX原油价格也从最高的72.8美元附近，一度回落至于66美元下方，跌幅更是高达9.3%。

市场传言，俄罗斯计划与OPEC（欧佩克）商讨原油增产事宜。因为去年俄罗斯与OPEC达成了石油减产协议，各主要产油国每日总计减少180万桶原油生产，以达到提振低迷油价的效果。

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然而，在过去的半年时间里，国际油价就上涨超过50%，大大超过产油国预期。这可能会促使主要产油国放弃原来的原油减产计划，增加原油产出，以获得更多原油贸易收入。

可实际上，近半年多来的原油价格持续上涨，其背后的真实原因是全球能源需求的快速回升和扩大。当前，全球每天的原油需求量约为9900万桶左右，而每年还在以1.5%左右的增速扩大，即每年的日均需求量增加150万桶左右。

过去的几年里，受全球金融危机、欧洲债务危机、中国宏观经济不结构调整，以及各国经济复苏初期的债务弥合需要，在资本市场上减少了原油期货交易和远期订货交易，这造成了原油市场的场内投机资金锐减，原油价格低迷回落。

但在实际供需市场上，原油的需求整体上还是在不断增加的，只是增速放缓，与原油供给的稳步增加，形成了持续三年的一个“供大于求”窗口期。而此时美国的页岩油生产也在提速，这进一步急剧了市场对原油供给过剩的担忧，从而压制油价维持了三年的低迷整理。

进入2017年下半年，国际油价（美国NYMEX原油价格）突破50美元关口向上，打开了新一轮的油价上涨空间。这其中不仅有3年前国际油价第一次跌破50美元关口后，维持近3年的底部价格K图表的技术形态支撑，更有全球经济稳步复苏成效显现，以及美国主动加速升息以实现恢复利率正常水平的决心。

与此同时，以两大新兴经济体国家中国和印度为代表的国际能源需求大国，开始快速增加原油进口规模和速度，对能源需求的急迫性，一度引发对国际天然气需求的大增，从而造成天然价格的一次脉冲式上冲。发达经济体国家也全面恢复能源需求，美国自身的原油需求依然保持在每日1750万桶以上，欧洲在努力协调与俄罗斯达成更大规模的天然气进口，日本、韩国，以及东南亚各国同样增加了原油进口。

这其中，美国的页岩油虽然储量和产量都在继续扩大，但实际出口难度极大，因为没有成熟的管道和陆路运输成本高昂，限制了页岩油的出口，只能满足国内需求。因此，全球总体的原油供需局势是需求增速提高，而供给稳中有升，但同样出现了“供不应求”的时间窗口。

美国对伊朗的经济制裁以及委内瑞拉的产能不足等，都将影响到未来的原油供给增速。因此，即使俄罗斯与OPEC达到增产计划，也不会对原油价格形成大幅度，长时间的价格压制。“供不应求”的时间窗口还将继续保持一段时间。但对于之前已经出现加速上涨的原油价格来看，适度的价格修正是必要的。

因此，就当前的原油价格调整来看，投资者不必过度担忧。我们认为，油价（美国NYMEX原油价格）在技术性的调整过后，将继续保持65美元——75美元之间震荡反复，原油价格还具备进一步上升空间。

文/肖磊

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