当前化工行业所面临的困局，不单是这个行业的问题，是大时代因素在化工行业的特殊投射。今后的中国重工业投资、房地产投资、矿业投资和化工产业投资，可能都需要较长时间的深度调整。现在最困难的是黑色，接下来，化工业可能紧随其后。因为原油的暴跌，带来了一个新的时代，进入了供过于求的低油价时代，化工行业的生产和贸易变得步步惊心。

我们国家的重化工投资时代过去了，这一点会对化工产业产生深刻的影响，比如没人敢轻易像过去一样扩产能了。大时代的这些变化，也会对每一个化工品种未来的供需态势产生长远的影响，除了不用担心产能会突然增加，还要更加密切地关注国内外的成本变化和比较优势。

最近接触下来，发现市场人士普遍担心原油会继续暴跌，当然这种看法在市场上是有分歧的。我也说说我的看法，那就是原油可能不会见到3字头。

我倾向于认为原油当前位置是中期底部的可能性更大，再创新低的可能性不是没有，很小很小。从未来三两年这么一个中期角度来看，原油的价格中枢大约应该是55美元一线。这个价格并不高。我看了一下图表，之前两三年的原油价格中枢大约在100美元，去年9月开始，一口气暴跌到了43美元。这就把市场吓坏了，不少人就认为原油应该跌到30美元的位置，甚至现在还有声音说要见到10美元。我不相信如此悲观的看法，不要被跌势吓破了胆。我们去年9月上旬的广州能化沙龙上就准确预测原油价格将暴跌，那时候认为最多会跌倒60美元/桶。后来的跌势和现在的价格，完全超越了我们最初的预期。

就我的市场经验来讲，现在对原油市场的看法一定是悲观过头了。价值中枢从100美元下移到55美元，几乎下调了一半，在55美元上下10个美元的幅度内波动一阵子，比较合理，这已经算是反映基本面的低价区了。即便是到了上限65美元，也仍然属于低价区。

现在大家看到，供求失衡，尤其是美国产量增加导致原油弱势，所以每次反弹到55美元就被打下来，我觉得已经至弱了。今年应该有机会打到55美元以上并继续拓展，真正让55成为一个上下波动的轴。在这种判断的基础之上，我认为，再往下，每次将近要破43或者接近这一位置，都是原油和化工产品做多的好机会。

这么判断的原因，是因为，在我的大框架里面，通缩之后是大通胀。前几年，我一直认为，在各主要央行都做量化宽松、大印钞票的这么一个时代中，通缩和经济不景气一定只是一个过渡阶段，远期经济前景一定遭遇通胀，超乎想象的大通胀！否则，所有的经济理论和金融理论也就毫无价值了。大宗商品价格下行已经4年多了，各国的通缩压力已经达到尽人皆知、人人忧心的程度，这就表明，市场离底部不算太远了。

当物价开始上涨、通胀开始回升的时候，我相信工业品，尤其是像原油这样具有战略性、稀缺性和一定金融属性的产品——它还经常受到地缘政治的影响，反弹幅度一定会比较大。原油价格过度低迷，是全球各国都不愿意看到的。美国是主要产油国之一了，也不会欢迎这种情况。全人类期待的新能源创新，可能会因为长期的油价低迷，而受到遏制，新技术就要被扼杀。低油价不能阻止人类文明的发展进程，这是倒退。所以我觉得，随着日本和欧洲的货币宽松政策产生积极效果，一两年内也会像美国一样出现经济的企稳和复苏，对大宗商品的价格拉动会逐渐明显。

全球看中国，而中国正在做重大转向，力度空前，为下一轮超级扩张做准备。这一点，相信华尔街的原油操盘手是看得到的。一旦中国宽松的而积极的经济政策，经过一段时间的传导，转变成经济数据的向好，全球市场就见底了，原油肯定大涨。

我还相信，只要通胀崭露头角，黄金将持续回升并创历史新高，奔3000美元/盎司去也有可能。我坚信，在人类纸钞失控的后期，贵金属会爆发式的连续上涨。果真如此，作为液体黄金的石油，价格或许也能重回历史高位。

不要轻易把原油还会再跌当做目前买卖交易化工品的主逻辑，因为这是存在不确定性的事情。当前的不确定性就是究竟市场有无新低，我明确认为没有，所以在每次的化工产品下跌后，都支持积极买多。

今天两位老师也表明了原油和化工产品的相关性不是很大，主要还看商品本身的供求情况，那么，对原油价格的小波动也不用过分关注，出乎市场预料的大波动则不然，他们之间不一定亦步亦趋。

仅供参看，谢谢大家！

                   2015年4月11日 舟山

                    (会议发言录音整理)